Uued internetifirmad börsile ei kipu

Aktsiaemissioon on muutnud ohtlikumaks ja Twitteri juhtum on hea näide. 

Twitter on omaette nähtus. Vähem kui kümne aastaga on säutsufirmast, mida algul võeti rohkem naljana, saanud 23 miljardit dollarit väärt börsiettevõte. Twitter on muutnud globaalset informatsioonitarbimist.

Ettevõtte (nüüd juba endise) tegevjuhi Dick Costolo jaoks on aga reaalsus, et 23 miljardit on tunduvalt väiksem kui 40 miljardit – just selline oli Twitteri turuväärtus 2013. aasta lõpus.

Vaatamata sellele, et Costolo on aidanud Twitteril tõusta tarbijatele mõeldud internetifirmade nimekirjas turuväärtuselt kuuendale kohale, on ettevõttel probleeme kasvu ja kasumlikkusega. Need mured on avaldunud ka aktsiahinna järsus languses.

Investorid harjunud kasumitega

Tehnoloogiainvestorid on harjunud kopsakate kasumitega, mida teenivad näiteks Apple, Google ja Microsoft. Nad ei tea, mida 600 miljoni dollari suuruses kahjumis (viimase nelja kvartali jooksul) oleva Twitteriga peale hakata.

"Investorid on Twitterist valesti aru saanud. Twitter on ja jääb riskikapitali staadiumis olevaks ettevõtteks. Juhtkond pole IPOst (aktsiaemissioonist) alates sellest aru saanud ja seda investoritele selgeks teinud," kirjutas Pivotal Research Groupi analüütik Brian Wieser neljapäeval avalikustatud raportis. "Lihtsalt on juhtunud, et ettevõte on ka börsil."

Kui vaadata kõige kõrgemalt hinnatud privaatseid ettevõtteid, siis ükski nendest ei taha eriti emissioonist rääkida. Uberi, Airbnbi ja Dropboxi väärtused on sarnased börsil olevatele ettevõtetele, aga ükski ei taha kvartaalselt "põhjaliku järelvalve" alla sattuda. Keegi ei taha ka kommenteerida regulatoorseid probleeme, mida börsifirma tegema peab. Hiljuti teatas USA ajaloo suurima aktsiaemissiooni läbinud Alibaba tegevjuht ja asutaja Jack Ma, et kahetseb börsile minekut, sest see on teinud elu tunduvalt keerulisemaks.

Ettevõtete hulgas, kes on jäänud privaatseks, on ka Pinterest ja Snapchat. Nemad alles hakkavad omale suuremat käivet tekitama.

Börsile tulnud ettevõtetel hästi ei lähe

Suurel osal internetiettevõtetest, kes on hiljuti IPO teinud, läheb päris halvasti. Näiteks laenufirma LendingClubi aktsia on kukkunud 31 protsenti, e-kaubandusettevõte Zulily on odavnenud 42 protsenti ja internetis kuponge müüv Coupons.com on langenud 27 protsenti.

Tekkinud on olukord, kus miljardeid dollareid väärt privaatsetele ettevõtetele jõuab kohale, et IPO ei pruugigi nii hea idee olla. Riskikapitalistidel on aga IPOsid vaja, et ettevõttesse investeeritud raha koos kasumiga välja võtta.

"Avalikul turul on silmatorkamatus ja privaatsel turul on joovastus," ütles John Elton riskikapitali firma Greycroft Partnersist.

Neljapäeval, mil Twitter vahetas oma tegevjuhi välja, ettevõtte raskustele tähelepanu ei pööratud. Twitteri uueks tegevjuhiks sai Jack Dorsey ja Costolo jäi juhatuse liikmeks. Dorsey sõnul läheb ettevõttel praegu hästi.

"Me keskendume sellele, et välja tuleks toode ja teenused. Meil on õige meeskond selle jaoks," ütles Dorsey CNBCle reedel. "Ma arvan ka, et me saame seda protsessi kiirendada, et inimesed näeksid tulemusi varem."

Muutus tuli vaid kaks nädalat pärast seda, mil Costolo teatas, et tema ja meeskond töötab "täielikult sünkroonis." Vaid nädal aega tagasi avaldas Twitteri suurinvestor Chris Sacca soovituskirja "Milliseks võib Twitter saada."

Sacca sõnul seisneb Twitteri probleem selles, et Wall Streeti usaldus ettevõtte juhtkonda on kahanenud.

Ettevõtte uue juhtkonna eesmärgiks on saada Twitteri kulud kontrolli alla. Samal ajal peavad nad suutma kasutajate kasvu kiirendada ja sisenema agressiivsemalt reklaamiturule.

"Me prognoosime, et kasutajate kasv on lühemas perspektiivis nõrk ja see saab olema ettevõtte uue tegevjuhi suurimaks väljakutseks," ütles Sterne Agee CRT analüütik Arvind Bhatia.